Фундаментальные факторы не в пользу крепкой гривны. Она держит лицо благодаря ситуативной поддержке. Весной ее будет обеспечивать высокая учетная ставка Нацбанка, а вот позже возможны сложности. На коротком промежутке времени определяющий фактор для курса — операции НБУ и Минфина на открытом рынке: выпуск депозитных сертификатов и ОВГЗ. Уже всем очевидно, что высокий уровень учетной ставки приводит к охлаждению экономики и может привести к снижению темпов экономического роста. Нацбанк в своем инфляционном отчете пишет о замедлении экономического роста до 2,5% в 2019 году.
Если НБУ начнет снижать учетную ставку в интересах экономики, у него сократятся возможности для операций. То же и с Минфином, но ситуация тут несколько хуже. Она зависит не только от учетной ставки, которая помогает держать доходность ОВГЗ, но и от нервной системы нерезидентов. Сейчас в них борются два чувства: жадность и паника. Первое перевешивает, ведь они получают 20% доходности в валюте. Но если они увидят ухудшение внутриполитической ситуации, может сработать и паника. Тогда начнут массово забирать инвестиции, и будет разворот в сторону девальвации.
В таких условиях прогноз на весну, то есть на время второго тура выборов, оглашения результатов и инаугурации нового президента, - стоимость доллара в районе 27 грн с колебаниями вверх или вниз на 30-40 копеек. Будут танцы с бубнами вокруг этой отметки. А вот после выборов ситуация начнет меняться. Летом и ближе к осени стоит ждать новый цикл девальвации. Его глубина будет зависеть от нескольких факторов. При прочих равных условиях, это погашение долгов, номинированных в валюте, как на внутреннем, так и на внешнем рынке. По заявлению Минфина, дефицит заимствований — 4 млрд долл. Он будет заполняться либо за счет покупки валюты у НБУ, либо на внутреннем рынке за счет ОВГЗ. Но на нем может возникнуть дефицит валюты после работы «пылесосов» - Нацбанка и Минфина.
Обратим внимание и на предвестник кризиса, который появился несколько дней назад. Доходность краткосрочных казначейских ценных бумаг США стала выше, чем долгосрочных — десятилетних. Последние кризисы были предсказаны именно на основании этой инверсии. В интервале до 311 дней от этой точки возможно начало рецессии в экономике. Буквально неделю назад произошел этот момент. То есть до апреля-мая 2020 года высока вероятность кризиса и фаза делового роста может прерваться. Для нас это значит падение цен на сырьевых рынках. Важны и результаты выборов — парламентских и президентских.
Вывод: сейчас время покупать доллары для тех, кто предпочитает такой способ сбережения. Варианты есть. Купить и положить на валютный депозит в надежный банк с западным капиталом. Если есть крупная сумма — можно вложиться в краткосрочные, до трех месяцев, ОВГЗ. Это для любителей острых ощущений. Если есть лишние деньги, то сейчас самое время покупать недвижимость с последующей сдачей в аренду. Цены низкие, но так будет не всегда. Хотя подорожание произойдет не завтра, свои 5-8% доходности это вложение обеспечит.
